財(cái)聯(lián)社9月11日訊（編輯，零彧）周五A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)收漲，滬指周漲幅創(chuàng)3個(gè)月以來(lái)的新高，而在ETF方面，日內(nèi)共計(jì)16只場(chǎng)內(nèi)漲幅超3%。

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夾雜在整體走強(qiáng)的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，以及因種植牙集采帶動(dòng)而活躍的港股醫(yī)藥ETF之中，有色ETF當(dāng)天的跳空上漲顯得頗有些另類。

周五場(chǎng)內(nèi)漲幅超3%的ETF這也是該ETF年內(nèi)第六高單日?qǐng)鰞?nèi)漲幅，需要注意的是，此前的五個(gè)更高日漲幅中，今年一季度“妖鎳”行情期間的大漲行情“貢獻(xiàn)”不小。

事實(shí)上，如果把有色ETF放到它的同類——商品ETF之中來(lái)看，其年內(nèi)表現(xiàn)同樣是個(gè)異類。

在歐洲能源危機(jī)與國(guó)際地緣政治局勢(shì)擾動(dòng)之下，全球大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，而歷經(jīng)波折之后，截止9月上旬，全市場(chǎng)成立時(shí)間滿一年以上的商品ETF，幾乎已全部實(shí)現(xiàn)年內(nèi)正收益，唯一的例外，正是有色ETF，截止目前，該基金以3.82%的年內(nèi)收益位列商品類ETF末席。

結(jié)合持倉(cāng)情況來(lái)看，ETF指數(shù)成分期貨品種的整體大漲是周五有色ETF能夠進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)走勢(shì)領(lǐng)先集團(tuán)的主要原因，而這其中又由以滬鎳2211合約8.30%的漲幅“居功至偉”。

有色ETF持倉(cāng)期貨品種漲跌幅表現(xiàn)而這一情形年內(nèi)已非首次出現(xiàn)，2022年一季度鎳價(jià)異動(dòng)期間，有色ETF一度在短短三個(gè)交易日內(nèi)走出19.01%的振幅，與鎳價(jià)波動(dòng)在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上完全同步。

2022年3月鎳價(jià)波動(dòng)期間有色ETF行情表現(xiàn)而從今年以來(lái)的長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，滬鎳波動(dòng)率明顯高于銅、鋁、鋅等其它上期所有色金屬，而從各期貨品種主力合約表現(xiàn)來(lái)看，周五也僅滬鎳有明顯異動(dòng)跡象。

有色ETF標(biāo)的指數(shù)成分期貨品種主力合約年內(nèi)走勢(shì)調(diào)控走高之后的有色ETF是否具有配置價(jià)值？從基本面上來(lái)看，機(jī)構(gòu)對(duì)于有色金屬，特別是鎳期貨后市看法趨于謹(jǐn)慎：

中信期貨認(rèn)為，中短期來(lái)看，宏觀面預(yù)期悲觀和供需面略偏緊交織，有色期貨品種將震蕩整理；其中，硫酸鎳產(chǎn)量大幅增加，鎳豆需求抬升預(yù)期向上將對(duì)鎳價(jià)產(chǎn)生支撐。

銀河期貨指出，從產(chǎn)業(yè)分布上看對(duì)鎳的提振邏輯并不突出，情緒的放大以及低庫(kù)存的擔(dān)憂導(dǎo)致鎳波動(dòng)劇烈，但并不具備較強(qiáng)的基礎(chǔ)，短期風(fēng)險(xiǎn)高位，回落概率仍較大，但需要防范海外風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)的影響。

而從ETF視角來(lái)看，在一季度的大幅波動(dòng)擾動(dòng)下，基金年內(nèi)收益盈虧線實(shí)際參考意義并不太大，在ETF場(chǎng)內(nèi)流通份額于上周五再創(chuàng)年內(nèi)新低后，不排除基金在中短期內(nèi)迎來(lái)趨勢(shì)行情。

有色ETF近一年場(chǎng)內(nèi)流通份額變化一個(gè)具有參考意義的例子，是去年四季度伊始的能源化工ETF。作為跟蹤?quán)嵣趟茉椿て贩N的商品類ETF，也同樣為單一品種（動(dòng)力煤）所驅(qū)動(dòng)。在去年動(dòng)力煤的急漲行情中，能源化工ETF在場(chǎng)內(nèi)流通份額觸底之后隨行情上漲而被一路增倉(cāng)，場(chǎng)內(nèi)凈值年內(nèi)凈值一度翻番。

2021年能源化工ETF走勢(shì)及場(chǎng)內(nèi)流通份額走勢(shì)不過(guò)，緊隨其后，煤價(jià)調(diào)控出臺(tái)，疊加對(duì)動(dòng)力煤期貨的限倉(cāng)，鄭商所將動(dòng)力煤期貨調(diào)整出指數(shù)樣本，進(jìn)而被ETF所剔除，能源化工ETF凈值也隨之回落，歸于常態(tài)。

相較能源化工ETF，以及2021年的動(dòng)力煤，滬鎳無(wú)論是基本面還是市場(chǎng)交投，都缺乏彼時(shí)動(dòng)力煤的條件，有色ETF復(fù)刻能源化工ETF的極端走勢(shì)或許可能性并不太大。

但依然需要關(guān)注相對(duì)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境導(dǎo)致的大宗商品劇烈波動(dòng)，可能造成的ETF場(chǎng)內(nèi)價(jià)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞 能源化工