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華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予衛(wèi)龍(09985)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年歸母凈利潤為2.34/9.26/11.69億元。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，國內(nèi)休閑零食規(guī)模已達(dá)8251億元，近5年年化增長6.1%，行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，予各企業(yè)成長機(jī)遇。衛(wèi)龍聚焦辣味休閑零食，辣味休閑零食未來5年有望實(shí)現(xiàn)9.6%年化增長，隨著行業(yè)發(fā)展將持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告中稱，公司將辣條培育成國民大單品，衛(wèi)龍成長為國民品牌，近幾年研發(fā)推出了魔芋爽、風(fēng)吃海帶等多樣化大單品，有望接檔辣條成長，推動(dòng)公司規(guī)模擴(kuò)張。衛(wèi)龍辣條已經(jīng)發(fā)展成為30億元的大單品，衛(wèi)龍與辣條的強(qiáng)粘性將帶動(dòng)衛(wèi)龍辣條產(chǎn)品規(guī)模和市占率提升，同時(shí)精裝款占比持續(xù)提升，辣條業(yè)務(wù)量價(jià)齊升。

此外，魔芋爽正處爆發(fā)期，魔芋自帶的健康、美味屬性疊加公司獨(dú)特的辣味調(diào)配，使其有望成為比肩辣條的大單品;風(fēng)吃海帶一經(jīng)推出深受消費(fèi)者喜愛，上市一年內(nèi)銷售額超億元;魔芋爽和風(fēng)吃海帶的快速爆發(fā)也使得公司蔬菜制品實(shí)現(xiàn)從2018年的不足3億元到2021年16.64億元的飛躍式增長。衛(wèi)龍手握多個(gè)大單品，還陸續(xù)推出鴨肉制品、溏心蛋和魔芋餅干等新品，有望借助大單品打造經(jīng)驗(yàn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模從五十億元到百億元的跨越。

關(guān)鍵詞 華西證券